Listed Real Estate as an Inflation Hedge across Regimes

Die unkonventionellen geldpolitischen Maßnahmen während der COVID-19 und die jüngste Zunahme der wirtschaftlichen Unsicherheit haben die Debatte über das mittel- bis langfristige Wiederaufleben der Inflation neu belebt. Dieses Projekt zielt darauf ab, unser Verständnis der Inflationsabsicherungseigenschaften von Immobilien und anderen Anlageklassen mit Hilfe einer Regime-Switching-Kointegrationstechnik zu vertiefen. Darüber hinaus wird dieses Projekt die optimale stra-tegische Vermögensallokation zur Absicherung des Inflationsrisikos über verschiedene Regime hinweg aufzeigen. Die Simulationen werden serielle und querschnittliche intertemporale Abhängigkeiten der Beziehung zwischen den Renditen von Vermögenswerten und verschiedenen Wirtschaftsvariablen bei unterschiedlichen Anlagehorizonten berücksichtigen. Konkret geht es in diesem Projekt um die Lösung der folgenden Forschungsfragen:

• Wie hoch ist das Inflationsabsicherungspotenzial von börsennotierten Immobilien (Listed Real Estate - LRE) im Vergleich zu anderen Anlageformen wie Aktien, Infrastruktur, Gold und weißen Edelmetallen?
• Wie verändert sich diese Fähigkeit zur Inflationsabsicherung im Laufe der Zeit?
• Was ist die optimale Allokation für eine bestimmte Zielrendite und einen bestimmten Anlagehorizont?
• Wie sollte sich die Allokationsstrategie in verschiedenen Regimen ändern?

Relevanz für Marktteilnehmer: Der vorgeschlagene Ansatz kann von langfristig orientierten institutionellen Anlegern (insbesondere Pensionsfonds, die in der Regel unter inflationsbedingten Haftungsbeschränkungen arbeiten) und von Privatanlegern angewandt werden, für die der reale Kapitalerhalt ein Mindestziel darstellt.

Relevanz für die EPRA-Schwerpunktthemen: Dieses Projekt fügt sich in das vorrangige Thema der Inflationsabsicherung ein.

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Aus unseren Untersuchungen lassen sich vier wesentliche Schlussfolgerungen ziehen:

1. LRE ist eine gute Absicherung gegen die Inflation, aber hauptsächlich für die erwartete Inflation und auf lange Sicht. Außerdem bieten LRE langfristig eine bessere Absicherung gegen Inflation als Aktien.
2. Die kurzfristige Absicherungsfähigkeit wird in Krisenzeiten negativ. In Nicht-Krisenzeiten bieten LRE einen guten Schutz gegen die Inflation, aber die Fähigkeit wird in Zeiten von Turbulenzen negativ.
3. Die Fähigkeit von LRE, die Inflation abzusichern, variiert auch zwischen Sektoren und Ländern.
4. Wir ermitteln Portfolios zur Inflationsabsicherung, indem wir den erwarteten Fehlbetrag minimieren. Diese Methode der Portfolioallokation zur Inflationsabsicherung legt nahe, dass börsennotierte Immobilienaktien eine wichtige Rolle in den Anlegerportfolios spielen sollten.

Dieses Forschungsprojekt wurde von der European Real Estate Association (EPRA) unterstützt.

Status: Abgeschlossen, Bericht ist hier verfügbar: 
https://prodapp.epra.com/media/EPRA-academic-research-paper-LRE-as-an-inflation-hedge-across-regimes_201222_final_1675864886221.pdf